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随着全球经济增长放缓 各国央行正接近“反向利率”

  时间:2019-10-20 16:15:27   来源:泽覃冲头门户网站  点击:4989 次  字号【

一项对经济学家的调查显示,尽管美联储不太可能将基准利率下调至负值,但在利率开始弊大于利之前,全球央行仍有进一步降息的空间。

随着全球经济下滑迫使美联储和欧洲央行降低借贷成本,政策制定者准备采取更多行动。然而,他们也意识到,在某个时候,他们将不得不停止使用这一工具作为刺激,因为他们担心触及所谓的“反向利率”,即廉价基金将成为紧缩基金。

对经济学家的最新调查显示,美联储和英格兰银行目前只会将基准利率从1.75%下调至2%和0.75%,两个机构都发出了反对负利率的信号。

相比之下,根据民意调查的中位估计,欧洲央行应该能够将存款利率从目前的负0.5%下调至负0.8%,日本银行可能会将关键利率从负0.1%下调至负0.35%。

调查结果显示,在货币政策完全耗尽之前,可以放松货币政策,这对一个受到贸易紧张困扰、制造业陷入衰退的世界经济来说是个好消息。然而,这些数据也显示,央行的火力不如历史水平高,这可能会吓到投资者,并突显出,如果当前经济继续放缓,政府需要采取更多行动。

“目前,欧洲央行和日本央行似乎愿意在经济下滑时降低利率。”fim集团oyj首席分析师Timo hirvonen表示。"美联储和英格兰银行不认为负利率是一种选择."

普林斯顿大学的Markus brunnermeier和yann koby在一项研究中推广了反向利率的概念。在他们的研究中,他们认为,在某个时间点,宽松的货币政策会变成紧缩政策,因为银行出于对自身权益状况或满足资本监管要求的担忧而停止放贷。一些银行,尤其是欧洲的银行,已经开始反对负利率。

怀疑低利率的另一个原因是,基准利率越低,越多的人会存钱来保护他们的退休生活。一些政策制定者还认为,极低的利率可能会膨胀资产泡沫或损害生产率。

毕马威会计师事务所首席经济学家康斯坦斯亨特(Constance hunter)表示,“就通胀预期、投资激励和支出而言,负利率的边际回报率正在下降。”

美联储今年两次下调基准利率,以美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)为首的决策者倾向于再次采取行动。但鲍威尔上月表示,负利率不是“我们首选”的工具。这种政策在美国可能被认为是非法的,考虑到它可能对银行和货币市场基金造成的损害,还不清楚它会带来多少经济利益。

*“有点不自然”*

英格兰银行也反对负利率,尽管没有离婚协议就离开欧盟的风险正在增加。英格兰银行行长马克卡尼(mark carney)排除了将其降至零以下的可能性,称这“有点不自然”,因为这可能损害该行的利润率、盈利能力和资本化,从而损害该行的放贷意愿。

欧元区和日本已经出现负增长。欧洲央行上次下调隔夜银行存款利率是在9月12日。欧洲央行行长马里奥德拉吉表示,这不一定是最低利率。官员们辩称,由于低利率提振了信贷需求,贷款人的利润率损失比业务量损失更大。

尽管日本央行表示更愿意加大宽松力度,但也担心大规模宽松计划对商业银行和市场的副作用。

在国际清算银行(bis)本周发布的一项调查中,央行官员表示,零利率和资产购买有助于经济增长和通胀,积极影响大于消极影响。

这篇文章来源于Youcai.com。



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