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资本市场改革赋值券商板块

  时间:2019-10-22 15:55:33   来源:泽覃冲头门户网站  点击:2646 次  字号【

最近,qfii/rqfii投资额度放开,吸引更多中长期资金进入市场,金融自由化进一步加快。分析师认为,这是资本市场开放进程中的重要一步,预计这将在短期内提振风险偏好,但更多反映出监管机构深化金融市场开放、引入更多长期基金的决心。

此外,中国证券监督管理委员会发布了《12项深化改革规则》。资本市场改革继续推进。证券公司的投资价值预计是好的。许多业务线正面临潜在的增量,长期业务模式的变化是可以预期的。

有限的短期影响

9月10日,国家外汇管理局宣布取消合格境外机构投资者(qfii)和合格境外机构投资者(QFII)的投资配额限制,并取消对合格境外机构投资者试点国家和地区的限制。

今年年初以来,摩根士丹利资本国际、富时罗素和S&P道琼斯指数相继被纳入a股,或者它们的纳入比例有所提高。对外资配置a股的需求强劲。许多分析师认为,取消qfii/rqfii投资配额限制将有助于促进外资加快a股市场布局,迎合外资对a股配置的需求,有助于吸收增量资金,提升市场国际化水平。

“目前,外资配置a股的渠道主要是通过qfii、rqfii和卢古通。qfii/rqfii投资配额自由化可以在短期内提振人气,并在中长期内耗尽海外资金。外资流入预计将加快,未来外资在a股市场的话语权、定价权和影响力将更加突出。”一家中型证券公司的战略分析师告诉《国际金融新闻》记者。

关于a股的影响,业内人士认为,考虑到配额低、对外资渠道偏好等因素,qfii/rqfii投资配额限制已经解除,短期影响相对有限。

这不会带来立竿见影的效果,因为qfii的额度目前还远未达到上限,北行进入正逐步成为外资进入a股的主要方式瑞银证券非银行分析师曹海峰(Cao Haifeng)认为,在qfii中,目前获批的总投资额度仅为1,114亿美元左右,远低于此前的3,000亿美元上限。随着外资持有a股的增加,南北交流的比例从11%上升到60%,逐渐成为外资持有a股的主要渠道。

西南证券战略分析师朱斌表示:“合格投资者/合格投资者的审批程序相对复杂,因此资金使用量相对较低。大部分资金通过陆家通投资a股,这对qfii/rqfii有分流作用。”

外资持股比例上升。

近年来,外资不断流入a股,成为中国资本市场的重要参与者之一。根据央行公布的数据,截至2019年6月,海外机构和个人持有的国内股票资产的总市值约为1.65万亿元,仅次于公共基金持有的1.98万亿元。目前,外资持股占a股总市值的2.82%,占自由流通市值的7.47%,分别明显高于2016年底的1.19%和3.21%。

川财证券首席宏观战略分析师邓丽君表示,取消对合格投资者和合格投资者的配额限制,表明中国正在积极推动金融市场的开放。国家外汇管理局还表示,将继续深化外汇管理改革,支持海外投资者投资国内金融市场,提高跨境投融资便利性。从长远来看,此举有望促进外资持续流入a股市场,进一步改善a股投资者结构。

「从长远来看,扩大外资流入上限将有利于股票市场,并为市场带来增加资本的可能性。至于牛市的第二个起点,3500点值得期待。”中信建设投资首席战略分析师张玉龙表示。

金融开放加快,a股符合国际标准。哪些投资机会值得关注?

中泰证券提出关注三个机会:一是确定性溢价机会,a股确定性溢价正在全面回归。摩根士丹利资本国际将进一步提高a股系数,大型市值公司将首先受益。第二,高股息和低波动性股票的投资机会,以及符合这些特征的股票在未来更有可能被外国投资者持有。第三,新兴科技产业存在机遇。美国十大开放式股票基金更青睐互联网、软件、半导体和其他科技行业。a股投资风格和理念与国际标准的融合预计将加快。新兴科技产业将有长期机遇。

在行业配置方面,国鑫证券首席战略分析师项燕认为:“随着外资投资a股的制度和政策障碍逐步消除,外资将增加其对a股的投资。预计家用电器、休闲服务、食品和饮料、建筑材料和药品以及生物等行业的净资产收益率持续较高的企业将受益于未来市场的持续开放。”

证券交易商的业务改革是可以预料的

9月9日至10日,中国证监会召开座谈会,提出全面深化资本市场改革(以下简称“深化12点改革”)的12项关键任务,主要基调仍集中在两个方面:再融资、放松限制、激发资本市场活力等政策。

事实上,资本市场改革在继续推进。自2019年以来,随着一系列政策的出台,如科学创新委员会和注册制度、放松对并购的管制以及金融交易体系的优化,改革步伐加快。

因此,经纪行业的投资价值也大有可为。郭盛证券银行首席分析师马婷婷表示,证券公司作为资本市场上最重要的中介,在支持直接融资和有效刺激市场活力方面都是直接受益者。「长远来说,证券行业预期会健康稳定地发展,受惠于资本市场改革所带来的政策红利。深化改革将继续推进,后续配套政策将继续落地,这将有效提振市场情绪。”

邓丽君认为,证券公司将从两个方面受益:一是扩大资本市场对外开放、将公共资金纳入养老金投资范围等措施将为市场带来长期增量资金,从而促进市场整体风险偏好的提高,提升证券公司经纪业务的绩效;二是会议强调的优化重组上市、再融资体系、推进分拆上市试点等措施,对证券公司投资银行业务经营绩效带来了改善预期。

同时,证券公司的长期经营模式可以长期改变。曹海峰认为,虽然这种配额自由化对证券业基本面的短期影响有限,但在改革开放不断深化的背景下,中国证券公司少数缺失的杠杆业务(如衍生品、做市商、券商等业务)将逐步放开和发展,这可以提高证券公司的杠杆水平和中长期资本收益率。“首席经纪人将有机会带头,因为他们的高评级,并因为他们的强大的风力控制能力和大量的机构客户,他们在目前的分类监管模式下具有主导优势”。

恒丰泰仕董事总经理韩玮在接受《国际金融新闻》采访时表示:“未来,随着中国私募股权投资基金的发展,上市衍生品的进一步丰富,以及上市股票、债券等交易品种、衍生品、做市商、券商等业务数量的大幅增加,中国证券业将有很大的发展潜力。”

资料来源:国际金融新闻

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